Говорят, кто владеет токеном - тот и управляет: как работают governance-токены в DeFi
ноя, 16 2025
Представьте, что вы владеете частью банка. Не акциями, не долей в офисе - а правом голосовать, как он работает: какие кредиты выдавать, под какими процентами, куда инвестировать. И это не фантазия - это governance-токены в DeFi. Они превращают обычных пользователей в участников управления целыми финансовыми системами. Вместо того чтобы доверять CEO или совету директоров, вы решаете за них - если у вас есть токены.
Что такое governance-токены и зачем они нужны
Governance-токены - это цифровые активы, которые дают право голосовать в DeFi-протоколах. Это не просто монеты для торговли или стейкинга. Это инструмент власти. Каждый токен - это один голос. Чем больше токенов у вас на кошельке, тем сильнее ваше влияние на будущее протокола.
Раньше, когда DeFi только зарождался, все решения принимали разработчики. Кто-то менял процентные ставки, кто-то добавлял новые активы в залог - и пользователи просто принимали это как есть. Но такая модель не была децентрализованной. Она была просто новым способом запускать старые централизованные системы. Governance-токены изменили это. Они сделали DeFi настоящим сообществом - где никто не властен, а все вместе решают.
Первым, кто это доказал, стал MakerDAO с токеном MKR. В 2017 году он запустил систему, где держатели MKR голосовали за то, какие активы можно использовать как залог для получения стабильной монеты DAI. Когда в марте 2020 года крипторынок рухнул, и цены на ETH упали на 50%, именно голосование держателей MKR позволило сохранить стабильность системы. Без этого протокол мог бы рухнуть. Но он выжил - потому что управлял не один человек, а тысячи.
Как именно работает голосование
Процесс не сложный, но требует вовлеченности. В большинстве протоколов, например в Compound или Aave, есть три этапа:
- Подача предложения. Чтобы вынести вопрос на голосование, нужно владеть минимальным количеством токенов. В Compound - это 100 000 COMP (около $1 200 на ноябрь 2025). Это не случайно: так фильтруются шумные и несерьезные инициативы.
- Обсуждение. Предложение публикуется на форуме (например, на Compound Governance Forum или в Discord-каналах). Там участники спорят, задают вопросы, предлагают правки. Обычно этот этап длится от 3 до 7 дней.
- Голосование. Запускается смарт-контракт, который считает голоса. Всё происходит на блокчейне - никаких посредников. Голосование длится 3 дня. Если за предложение проголосовало больше 50% от активных токенов, и достигнут порог участия (обычно 4% от общего предложения), оно вступает в силу.
Важно: голосуют не все держатели. По данным CoinGecko, средняя явка на голосованиях - всего 12,7%. Только в критических ситуациях, например при атаке на протокол, она может подскочить до 34%. Почему? Потому что большинство не знает, как участвовать, или считает, что их голос не важен.
Разница между governance- и utility-токенами
Многие путают governance-токены с обычными токенами, которые используются для оплаты комиссий или получения вознаграждений. Это разные вещи.
Utility-токены - это как талоны в столовой. Вы их используете, чтобы что-то сделать: например, платить за транзакции в Uniswap или получать скидки на заем в Aave. Они нужны для функционирования системы.
Governance-токены - это как акции компании. Они не дают вам прямой выгоды, но дают право решать, как компания будет развиваться. Вы не получаете дивиденды от MKR, но можете решить, как изменить ставку по кредитам DAI. Вы не зарабатываете на UNI, но можете проголосовать за то, чтобы платформа начала платить вознаграждения за ликвидность.
Некоторые проекты, например Aave и Yearn, теперь используют токены и как governance, и как utility. Это удобно, но и опасно: если токен становится слишком привлекательным для спекулянтов, его держатели могут начать голосовать ради краткосрочной прибыли, а не за долгосрочное развитие протокола.
Кто реально управляет: мелкие держатели или «киты»?
Теория говорит: «один токен - один голос». Практика показывает: «один кошелек - тысяча голосов».
В Compound 10 крупнейших держателей COMP контролируют более 45% всех голосов. В Uniswap топ-100 адресов владеют 68% UNI. Это не ошибка - это система. Держатели с большими суммами могут легко влиять на решения. Они могут даже нанимать агентов, чтобы голосовать за них, если сами не разбираются в технических деталях.
Это называют «токенизированным плутократом» - когда власть сосредоточена в руках богатых. Профессор Стэнфорда Дэниел Ларкер предупреждал об этом ещё в 2023 году. И он был прав. Без контроля это превращает DeFi в новую форму централизации - только с блокчейном вместо офиса.
Но есть и решения. Например, Snapshot.org - платформа, где можно делегировать свой голос другому человеку. Если вы не хотите тратить 20 часов на изучение предложений, вы можете доверить голос эксперту. По данным Messari, 68% пользователей используют делегирование. Это не идеально, но лучше, чем ничего.
Почему это важно для вас как пользователя
Вы, возможно, думаете: «Я не буду голосовать. Я просто держу токены и жду роста». Но это неправильно. Ваше бездействие - это тоже голос. Когда вы не участвуете, вы даёте власть тем, кто участвует. И если эти люди - крупные фонды или биржи, то они будут принимать решения в свою пользу.
Например, в 2023 году пользователь с ником CryptoFarmer в Reddit проголосовал за увеличение вознаграждений поставщикам ликвидности в Aave. Это решение увеличило его доходность на 22%. Он не был богат - у него было всего 500 AAVE. Но он голосовал. И выиграл.
С другой стороны, пользователь DeFiNewbie в Telegram пожаловался, что для понимания предложения по изменению ставки в Yearn ему пришлось потратить 15 часов. Он не смог разобраться - и не голосовал. В итоге решение приняли без него. Это не его вина - это система, которая не сделала участие простым.
Если вы хотите, чтобы DeFi оставался открытым, справедливым и безопасным - вы должны участвовать. Даже если вы не эксперт. Даже если вы просто делегируете голос. Даже если вы голосуете раз в месяц.
Что меняется в 2025 году
Децентрализованное управление не стоит на месте. В 2023 году MakerDAO сократил время принятия решений с 7 дней до 24 часов - это значит, что протокол стал быстрее реагировать на угрозы. В 2024 году Compound планирует запустить «delegated governance» - систему, где вы можете выбрать одного или нескольких экспертов, которым доверите голос по всем вопросам. Это как выбрать представителя в парламенте.
Также растёт интеграция governance с доходными стратегиями. Теперь 76% токенов управления (включая AAVE, UNI и CRV) можно стейкать и получать дополнительные вознаграждения. Это делает участие не только политическим, но и экономически выгодным.
Но есть и риски. В июле 2023 года SEC подала иск против Uniswap Labs, заявив, что UNI - это не токен управления, а ценная бумага. Если суд согласится - это может означать, что все governance-токены окажутся под строгим регулированием. Это угрожает самой сути DeFi: если вы не можете свободно голосовать - это уже не децентрализация.
Как начать участвовать
Если вы хотите начать участвовать в управлении DeFi-протоколами, вот что делать:
- Выберите протокол, в который вы инвестировали: Uniswap, Aave, Compound, MakerDAO - и изучите его сайт. Там всегда есть раздел Governance.
- Убедитесь, что у вас есть кошелёк (MetaMask, Ledger), и токены управления на нём.
- Зарегистрируйтесь на Snapshot.org - там можно голосовать без оплаты газа.
- Подпишитесь на форумы или Telegram-каналы проекта. Там публикуют предложения и обсуждают их.
- Начните с делегирования. Выберите одного проверенного участника, чьи взгляды вам близки, и передайте ему свой голос.
- Потом - попробуйте проголосовать сами. Даже один раз.
Не нужно быть программистом. Не нужно понимать смарт-контракты. Вам нужно только понимать: кто управляет вашими деньгами. И если вы не хотите, чтобы это были другие - начните голосовать.
Сколько стоит участие
На ноябрь 2025 года рыночная капитализация топ-3 governance-токенов:
- UNI (Uniswap) - $4.2 млрд
- AAVE (Aave) - $2.1 млрд
- MKR (MakerDAO) - $1.8 млрд
Это не просто цифры. Это - власть. Каждый токен - это не просто актив. Это возможность повлиять на то, как будет работать финансовая система будущего. И пока вы не участвуете - вы отдаёте эту власть другим.
Что такое governance-токен и чем он отличается от обычного криптоактива?
Governance-токен - это актив, который даёт право голосовать в децентрализованной организации (DAO). Он не используется для оплаты транзакций или получения вознаграждений, как utility-токены. Вместо этого он позволяет держателю решать, как будет развиваться протокол: менять ставки, добавлять активы, распределять казначейство. Это как акция компании, но без дивидендов - только право голоса.
Какие токены управления самые популярные в 2025 году?
На 2025 год лидеры по рыночной капитализации - UNI (Uniswap), AAVE (Aave) и MKR (MakerDAO). Они используются в крупнейших DeFi-протоколах, где управление полностью передано сообществу. Также популярны COMP (Compound), CRV (Curve) и YFI (Yearn Finance). Все они позволяют держателям голосовать за изменения в коде, параметрах и распределении средств.
Можно ли голосовать без больших денег?
Да. Хотя в некоторых протоколах (например, Compound) для подачи предложения нужно 100 000 токенов, для голосования - нет. Даже 1 токен даёт 1 голос. Если у вас мало токенов, вы можете делегировать свой голос через Snapshot.org или доверить его кому-то, кто разбирается. Многие пользователи делают именно так - это нормально и безопасно.
Почему так мало людей участвует в голосованиях?
Основные причины - сложность, нехватка времени и ощущение, что «мой голос не важен». Большинство предложений требуют понимания технических деталей, а время на голосование ограничено. Кроме того, если 90% голосов контролируют 10% держателей, то мелким участникам кажется, что участие бессмысленно. Но это ловушка: если никто не голосует, власть остаётся у тех, кто голосует - и это не всегда справедливо.
Какие риски есть у governance-токенов?
Главный риск - централизация: крупные держатели могут доминировать над решениями. Второй риск - регуляторный: SEC и другие органы могут классифицировать governance-токены как ценные бумаги, что потребует регистрации и ограничит доступ. Третий - низкая вовлечённость: если мало людей голосуют, протокол становится уязвимым к манипуляциям. И последнее - экономическая зависимость: когда токены начинают использоваться только для стейкинга, люди голосуют ради дохода, а не за развитие системы.
ruy yana
ноября 18, 2025 AT 08:48Блин, я просто держу UNI и жду, когда вырастет. А тут оказывается, если не голосую - я сам себе враг. Ну и ладно, завтра на Snapshot зайду, хоть раз в жизни. 😅
Priscilla Pavljuk
ноября 19, 2025 AT 13:28Ого, наконец-то кто-то нормально объяснил! 🙌 Это не просто токены - это ваше право на будущее! Каждый голос важен, даже если у вас один токен! Не позволяйте богатым решать за вас! Вы - часть системы, а не её пассивный наблюдатель! Пора просыпаться, друзья! 💪✨
Elena Novikova
ноября 20, 2025 AT 00:04Да вы понимаете, что governance-токены - это не просто DAO, а пост-капиталистическая эпистемология в действии? Это гносеологический сдвиг от агентства к эмерджентному коллективному интеллекту! В 2025 году, когда SEC попытается квалифицировать UNI как ценную бумагу, они не поймут, что децентрализованное управление - это не бизнес-модель, а онтологический акт сопротивления! Стейкинг + голосование = новая форма социального контракта! А вы тут про «голосование раз в месяц» - боже, это же паллиатив для нервных индивидуумов! Нужно погружаться глубже! Потому что если ты не читаешь governance proposals на GitHub - ты не участник, ты наблюдатель! А наблюдатель - это просто мусор в системе!
Ilmir Usmanov
ноября 21, 2025 AT 19:58Киты всегда правят. Это не DeFi, это феодализм с блокчейном. Делегирование - не решение, это капитуляция. И да, я не голосую. Потому что не верю в систему, где 100 человек решают за 100 000. Это не демократия. Это ритуал. И да - я русский. И мне стыдно.
Teimuraz Mamuchadze
ноября 22, 2025 AT 06:34Ха! Американцы с SEC уже дышат в шею. А вы тут про «голосование» - как будто это не шоу-бизнес. Кто-то с 500 AAVE выиграл? Да он бот! Или агент фонда! Все эти Snapshot’ы - подстава. А ты думаешь, твой голос что-то значит? Ты - пешка. А киты - шахматисты. И да, я не верю в «демократию» в крипте. Это просто новый способ отобрать деньги у наивных. И да, я не голосую. Потому что не тупой.
Анна Уваровская
ноября 23, 2025 AT 01:24Это всё заговор! 🕵️♀️💥 SEC, киты, делегирование - всё это подстроено, чтобы вы отдали свои токены в руки глобальной элиты! Я читала в Telegram - там говорят, что каждый голос на Snapshot’е отслеживается через ваш IP и привязывается к вашему паспорту! А потом вас заблокируют в банке! И это не шутка! Я не голосую. Я удалила все токены. Держу только BTC. Он не голосует. Он просто есть. 🤫🔒